第350章不与他对赌

    第350章不与他对赌(第1/2页)
    星期四。清晨六点十五分。
    大卫·埃因霍恩被床头柜上急促震动的黑莓手机吵醒了。
    这是他在中央公园西侧的公寓，卧室的窗帘拉得很严实，透不进一丝光。他昨晚睡得很晚，过去这半个月里，他没有在凌晨两点前睡着过。
    雷曼死了，他打赢了今年华尔街最著名的一场做空战役。绿光资本的名望达到了顶峰，但他的神经并没有因此松懈下来。
    因为雷曼的死只是第一张多米诺骨牌，他手里还捏着大把关于其他金融机构的看空头寸。由于无差别的下跌，他的多空策略其实损失也不小，因此他就指望这些空头头寸能拉回来一点点收益率。
    他摸索着按下接听键。
    “大卫，你看终端了吗？”
    电话那头是绿光资本的一位合伙人，声音里带着一种罕见的、掩饰不住的慌乱。
    “还没有。怎么了？”
    埃因霍恩坐起身，揉了揉眉心，“SEC又出什么新禁令了？”
    上次对方这么狼狈还是该死的SEC禁止融券做空的时候。这使得他们不得不全面转向期权和CDS。
    “不是禁令。”
    合伙人深吸了一口气，“是远日点。”
    埃因霍恩皱起眉头。远日点（ApheliOn）。这个名字这两天在圈子里传得很疯。大家都知道这是LanCeWalker新搞的资管平台，也知道美林的弗莱明刚去那里当了总裁。
    “远日点怎么了？”
    “《华尔街日报》十分钟前刚推送的头版独家。”合伙人的语速很快，“摩根士丹利准备把上百亿的核心资产，独家委托给远日点管理。而且……”
    合伙人顿了一下，“昨天的传闻可能是真的。稿子里暗示，大摩和Walker已经达成了深度的战略结盟。”
    埃因霍恩的睡意，在这一瞬间被彻底抽干了。
    他一把掀开被子，连睡衣都没换，赤脚快步走到隔壁的书房。他熟练地按亮了彭博终端的屏幕，幽绿色的光瞬间照亮了他那张没有表情的脸。
    他的目光在《华尔街日报》那篇深度报道上快速扫过。
    据多位知情人士透露，摩根士丹利正与远星资本创始人LanCeWalker旗下新成立的资管平台“远日点“洽谈一项深度合作。摩根士丹利将把一批规模达百亿美元的资产，以委托管理的形式，移交给远日点运营。消息人士称，双方已原则上达成一致，正式公告可能在未来数日内发布。
    看完最后一段，埃因霍恩没有说话，只是死死地盯着屏幕右上角那个代表着摩根士丹利CDS（信用违约互换）利差的数字。
    前一天，在陆泽宣布注资高盛和大摩之后，大摩的股价出现了报复性反弹，一度冲到了十几美元。
    那个时候，全华尔街的空头都在踩踏着逃命。但埃因霍恩没有。他手里还捏着大摩几亿名义本金的CDS，以及一大批十月份到期的深度看跌期权。
    他没有跑，不是因为他贪，而是因为他理性，他看得很清楚：Walker的债转股解决的是流动性问题，不是偿付能力的问题。它缓解了大摩被挤兑而猝死的风险，但资产负债表上那个百亿的窟窿，一分钱都没变小。大摩的报表依然是一副烂到根子里的样子。
    市场因为一封信而亢奋，股价涨到了十几美元，在他看来那纯粹是情绪。情绪是会退的。等那波热劲过去，市场重新回头去看大摩的报表，股价还会掉下来，CDS还会走阔。
    这个判断，从纯粹的基本面来说，他没觉得有什么错。大摩的窟窿不会因为一封信就消失。
    那是一个基于绝对理性和数学模型做出的判断。也是他这十几年做空生涯里，赖以生存的信仰——基本面，不会撒谎。
    可是现在，看着屏幕上这篇报道，埃因霍恩突然意识到，自己误判了LanCe。
    他的手指在桌面上无意识地敲着。
    他想起了那天晚上大都会博物馆的慈善晚宴。
    那天晚上，在埃及展厅那几具石棺旁边，他和LanCeWalker、约翰·保尔森三个人站在一起喝酒。那是他第一次近距离接触这个年轻人。Walker比他想象中要安静一些，不像那些华尔街的年轻新贵那样急着展示锋芒，但嘴巴很毒，和他一起让富尔德灰溜溜的离开了。
    在那之后的这些天里，埃因霍恩一直把Walker当作同一个阵营的人。
    他们都是做空者，都是那种站在主流共识的对面、等着错误爆炸的人。Walker做空了整个次贷堆积起来的泡沫和幻象，他做空了雷曼和金融股。他们的立场不同但方向一致——市场高估了这些纸牌屋的稳固程度，它们终将倒塌。
    他甚至觉得Walker和他之间，有一种猎人对猎人的默契。
    但现在，那个猎人已经不在他这一边了。
    埃因霍恩看着终端屏幕上的那条新闻，意识到了一件他这几天一直没有认真去想的事。
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    Walker的转向，不是从今天早上开始的。
    回头看，那封“远星底“的公开信就是信号。那封信表面上是稳定市场信心，但它真正做的事情是——通过一百亿的债转股，把Walker自己和高盛、大摩、花旗以及整个系统的命运绑死在一起。
    当时埃因霍恩以为那只是一次精明的抄底：趁着恐慌用极低的价格拿到极好的优先股条款，赚股息、赚权证升值。这在逻辑上完全成立，也完全是一个做空者在收割完毕后会做的事——你赚够了做空的钱，然后顺手在底部抄一把多。
    但现在他明白了，Walker不是在“抄底“。
    抄底的人，还是在做交易。他们赚了就走，不跟标的物产生深层联系。
    而Walker和大摩之间正在发生的事，远不止“赚了就走“。Walker不仅仅是在大摩身上赚钱了。他是准备跟大摩长到一起。
    而这就意味着一件事：从今天开始，做空大摩，等于是在和Walker对赌。
    埃因霍恩在椅子上坐着没动。
    他不是一个容易慌张的人。在他的职业生涯里，他多次逆着主流做出正确的判断。他敢在SOhn大会上当着全世界的面做空雷曼，敢在所有人都骂他的时候坚持自己的判断。这种定力，是二十年来一笔一笔打出来的。
    他此刻也不慌。
    但他非常、非常清醒。
    他的大摩CDS头寸，建立在一个坚实的基本面论据上：大摩的报表烂，窟窿还在，市场对它还是过于乐观。这个论据到了今天早上，从技术上说，依然成立。大摩的窟窿不会因为远日点接手百亿资产就消失——那些资产只是换了个仓库，亏损还在。
    可问题是，市场从来都不只是看基本面。
    市场看的是叙事。而现在的叙事是什么？是那个从头到尾没有看错过一次的人，公开地、深度地用自己的平台和资金，跟大摩绑到了一起。
    当Walker站在大摩这一边的时候，整个市场对大摩的定价逻辑就变了。不再是“大摩值多少钱“，而是“Walker认为大摩值多少钱“。
    而在过去这半年里，和Walker的判断做对手方的人，现在坟头的草都长出来了。
    埃因霍恩信奉一条很简单的生存法则：当你发现你的对手方是一个拥有你不理解的信息优势的人时，不要去赌你是对的，而是先从桌子上把筹码拿走。
    你可以对，但你得先活着。
    “大卫？”电话那头的合伙人等不到他的声音，有些焦急地问，“我们是不是该……”
    “平掉。”
    埃因霍恩打断了他。声音很冷，没有任何犹豫。
    “什么？”合伙人愣了一下。
    “平掉大摩所有的空单。”埃因霍恩盯着屏幕上开始剧烈波动的CDS报价，“CDS不管什么价格，看看能不能全部结清。十月份的看跌期权今天开盘后立刻砸掉。一股都别留。”
    “可是大卫，大摩的真实窟窿根本没有填上……”
    “那已经不重要了。”
    埃因霍恩闭上了眼睛，靠在冰冷的椅背上。
    “基本面确实没有改变。但这场游戏的规则变了。”
    “在这个世界上，没有人能赌赢他。”
    埃因霍恩在心里默默地对自己说。至少现在，没有。
    “大卫，你确定吗？”合伙人在电话那头再次确认，因为这笔平仓意味着他们要吐出上千万美元的账面利润，“现在IB群组里已经炸开锅了，大家都在传，说不定Walker下一步就是要入主大摩。如果这只是大摩为了拉高股价放出来的烟雾弹……”
    “不会是烟雾弹。那是《华尔街日报》的头版，不是小报。”
    埃因霍恩睁开眼，语气不容置疑。
    “还有，”
    他补充道，“不要去管那些群里怎么传。不要去猜他到底想干什么。立刻执行平仓指令。赶在其他同行面前，赶紧跑。”
    挂断电话后，埃因霍恩把手机扔在桌面上。
    他点开了彭博的一个内部精英讨论群组。平时这里充斥着最冷静的分析和最刻薄的嘲讽，但今天早上，这个群组彻底沸腾了。
    无数条消息像瀑布一样刷过屏幕。
    有人在惊呼远日点这个横空出世的怪胎，有人在分析大摩这笔资产剥离能释放多少资本金，更多的人，在疯狂地追问那条“两人疑似在游艇俱乐部密会”的小道消息。
    一条接一条的阴谋论和过度解读，在这片信息迷雾里飞速发酵、膨胀。而几乎每一条消息的结尾，都不可避免地指向了那个让人敬畏的名字。
    埃因霍恩静静地看着这些滚动的字符。
    他想起来当时Walker在碰杯的时候说了一句话：“等雷曼的追悼会那天，我请你们喝波本。“

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